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主因一是过去低利率与松监管时期，发行人大幅扩容。公司债自2015年新政以来，以相对高的效率与适当放松的标准征服了一级市场，但也意味着偏弱的主体大量涌进市场，在2018年面临着集中的行权/到期，全年到期兑付共计4364亿，其中信息披露有限的私募债占比高达55%。在2015年、2016年发行的中安消、亿阳、五洋建设等类似项目，仅仅过去1~2年便难以为继，最终成为以点带面的风险释放点。

长城证券认为，A股在全球范围内具有较好的投资吸引力，尽管11月MSCI扩容资金量相对A股整体体量来看不大，但是反映了外资长期看好A股的坚定决心。“长钱”入市的制度环境也正在加速优化，外资、险资、银行理财资金入市规模势必逐渐扩大，这些都有望对市场构成有效支撑。目前未知2020年MSCI是否还有扩容计划，但依旧看好后续外资的净流入趋势。

认真整改环保问题5月9日，中央第五生态环境保护督察组向四川省反馈“回头看”及专项督察情况时表示，检查发现，泸州老窖罗汉酿酒基地污水处理站，实际进水化学需氧量浓度长期高于设计处理浓度，导致生化池漂浮大量死泥，加之加药系统老旧，药剂混合不均匀，污水处理设施长期不正常运行。

科迪乳业还称，为解决股权高比例质押出现的资金紧张问题，科迪集团于2018年9月与资方签订了融资协议，已筹措到一定数额的资金，足以涵盖增持所需金额，但优先用于了自身负债的偿还，因此未实施增持计划。为此，科迪集团向科迪乳业申请豁免了增持承诺、不减持承诺以及减持数量限制的承诺。

利润下滑60%背后在公布上半年销量情况的7天后，在香港交易所（港股00388）上市的五菱汽车集团控股有限公司发布盈利警告的公告，预期截至今年6月底止六个月净溢利及溢利，按年均将录得约60%的跌幅，主要原因描述为期内总收入按年减少及毛利率按年下降。

2．公司结构：A股周期股多、美股科技股多A股周期股市值占比较高，科技股市值占比较低。我国目前发行制度背景下，很多新兴成长行业的领军企业无法在A股上市。目前，中国市值最大的4家上市科技公司：以人民币计价，阿里巴巴2.6万亿，腾讯控股2.5万亿，百度0.5万亿，京东0.2万亿，其中阿里巴巴、百度、京东在美国上市，腾讯在香港上市。《上市制度改革将改变市场生态-20180313》中我们分析过，我国目前发行制度背景下，周期类公司扎堆上市导致A股市场结构失衡。在由需求扩张驱动的传统盈利回升周期中，周期股往往业绩靓丽，更易满足A股新股发行制度的盈利要求，从而导致A股周期类上市公司数量和融资金额更多。自2000年以来，周期行业IPO企业数量占比达47%、融资金额占44%，而消费行业融资企业数量占29%、融资金额占20%，科技行业融资企业数量占比19%、融资金额占比11%，金融行业融资企业数量占比为2%、融资金额占比为22%。即使是2010年以来，经济转型过程加快，但仍然是周期行业上市数量和金额占比较高，分别达46%、38%，而科技行业IPO数量和金额占比仅21%、15%。随着周期股扎堆上市，A股市场结构也开始失衡。从市值占比角度，按照11月5日股价统计，A股的板块市值占比分别为周期（33%）、金融（22%）、消费（25%）、科技（12%）、房地产（4%），而在海外中资股（含港股）中周期（22%）、金融（17%）、消费（22%）、科技（29%）、房地产（8%），在美股中周期（14%）、金融（17%）、消费（36%）、科技（27%）、房地产（3%），横向对比A股周期股市值占比较高，科技股市值占比较低。从盈利占比角度，对比A股、海外上市中资股、美股的盈利结构，三者中科技股净利润（2018H1）占比分别为4%、29%、20%，A股科技股净利润占比仅为美国科技股的1/5。